«Глобальные инвесторы с опаской относятся к американским облигациям. Разговоры об ослаблении доллара становятся все громче. Иностранные правительства вывозят свое золото из американских хранилищ», - пишет The New York Times* (16.09.2026).
Спустя почти два года после начала второго срока президента США Трампа мировая экономика все чаще ищет способы дистанцироваться от Америки. Опасения по поводу долгового бремени в 40 триллионов долларов, чрезмерного использования санкций для решения внешнеполитических проблем и склонности Трампа к нарушению верховенства права ставят под сомнение привлекательность Соединенных Штатов как убежища для глобальных инвестиций.
Несмотря на обещания иностранных компаний и стран инвестировать в Соединенные Штаты — во многих случаях с целью заручиться поддержкой Белого дома — капитал начинает искать альтернативные направления.
«Геополитические факторы и использование США доллара в качестве оружия посредством финансовых санкций заставляют центральные банки и других официальных инвесторов пытаться диверсифицировать свои портфели, отказываясь от долларовых активов», — заявил Эсвар Прасад, бывший глава китайского подразделения Международного валютного фонда.
Соединенные Штаты пока не являются изгоем в сфере инвестиций. Частные инвесторы по-прежнему вкладывают деньги в американские финансовые рынки и акции, инфраструктура искусственного интеллекта бурно развивается, и ни одна конкурирующая валюта не готова в ближайшее время свергнуть доллар.
В ходе выступления перед Конгрессом 15 сентября министр финансов Скотт Бессент заявил, что он по-прежнему уверен в надежности финансовой системы США, утверждая, что аукционы облигаций продолжают успешно проводиться и что доллар по-прежнему процветает, если судить по его доле в мировых транзакциях.
«США на самом деле являются лидером, а лидер не боится конкуренции, — сказал Бессент. — Конкуренция делает нас лучше».
Но в экономическом доминировании Америки начинают проявляться трещины.
Наиболее яркий пример – рынок облигаций. Доходность резко выросла, поскольку инвесторы, обеспокоенные растущим государственным долгом, требуют более высокой доходности от покупки казначейских облигаций. 15 сентября доходность 10-летних казначейских облигаций превысила 5 процентов, достигнув самого высокого уровня с 2007 года.
Решение о повышении процентных ставок 16 сентября может помочь ослабить опасения по поводу контроля ФРС над высокой инфляцией, страхи, которые еще больше обеспокоили рынки облигаций.
Тревожный порог для облигаций был преодолен через неделю после того, как Министерство финансов выкупило собственные облигации на сумму 5,2 миллиарда долларов со сроком погашения в ближайшие 10-20 лет. Это часть плана по стимулированию спроса на рынке казначейских облигаций с целью повышения цен и снижения доходности.
В условиях нестабильной долгосрочной фискальной ситуации в США некоторые страны начинают сомневаться в целесообразности инвестиций в американские активы. В сентябре суверенный фонд Норвегии, крупнейший в мире, заявил о планах сократить свои позиции в казначейских облигациях США, поскольку ищет более выгодные варианты инвестирования в других странах.
И, наконец, будущее доллара.
Почти 90 процентов мировых валютных операций совершаются в долларах. Однако доля долларов, хранящихся в резервах центральных банков, неуклонно снижалась в течение последнего десятилетия, упав с 64 процентов в 2015 году до 56 процентов к концу 2025 года.
В 2025 году Кристин Лагард, президент Европейского центрального банка, заявила, что непоследовательная политика в Соединенных Штатах создает предпосылки для «глобального евромомента».
Соединенные Штаты воспользовались особым статусом доллара, чтобы использовать его в качестве инструмента внешней политики, вводя жесткие санкции против таких противников, как Иран и Россия. По мере того, как США усиливают использование санкций для урегулирования глобальных конфликтов, вопрос о стабильности доллара как мировой резервной валюты поднимается все чаще.
В 2026 году Соединенные Штаты попытались начать сокращать свою программу санкций на фоне опасений, что чрезмерное использование финансовой войны заставляет другие страны искать альтернативы доллару. Доллар используется в большинстве трансграничных финансовых операций, поэтому санкции могут фактически лишить страну возможности взаимодействовать с западной финансовой системой. Разочарованные тем, как Соединенные Штаты используют свою экономическую мощь, все больше стран ищут альтернативные финансовые системы, к которым Америка не имеет доступа.
Однако в августе Бессент изменил свою позицию, объявив об операции «Экономический изгой». Эта инициатива направлена на то, чтобы задушить экономику Ирана, и угрожает вторичными санкциями любой стране, поддерживающей экономические связи с Тегераном. Даже министр финансов признал, что, если Соединенные Штаты будут вынуждены выполнить эту угрозу, это может «взорвать глобальную финансовую систему».
Хотя евро и китайский юань, похоже, в ближайшее время не готовы обогнать доллар, появление цифровых валют центральных банков, стейблкоинов и криптовалют предоставляет противникам США новые возможности для обхода американской финансовой системы при совершении международных транзакций.
Китай лидирует в разработке трансграничной платформы цифровых валют совместно с Гонконгом, Таиландом, Объединенными Арабскими Эмиратами и Саудовской Аравией, которая позволит переводить деньги быстрее и с меньшими комиссиями, чем это возможно при традиционных банковских операциях. Аналогичный проект трансграничных платежей, возглавляемый некоторыми странами «Большой семерки» и западными финансовыми институтами, также находится в разработке, но пока не так продвинулся, как китайская инициатива, известная как mBridge.
Россия и Индия заявили на саммите БРИКС, что работают над планом, который позволит им использовать цифровые валюты центральных банков для расчетов по международным торговым операциям. Такой механизм позволит странам расширить торговые отношения и снизить зависимость от западных финансовых институтов, которые могут стать объектом санкций США.
«История отказа от доллара — одна из старейших, существующих историй», — сказал Джош Липски, председатель комитета по международной экономике Атлантического совета. «Страны задумывались о том, как обойти доллар, и технологии делают это немного дешевле и проще, чем раньше».
В то время как одни страны сосредоточены на цифровых деньгах, другие стремятся к золоту, опасаясь за стабильность Соединенных Штатов.
В 2025 году мировые международные резервы, хранящиеся в золоте, превысили объемы государственных облигаций США, находящихся в распоряжении иностранных государств. В 2026 году цена золота впервые в истории превысила 5000 долларов за тройскую унцию, поскольку центральные банки накапливали металл на фоне обострения глобальных конфликтов и опасений по поводу инфляции.
Спрос на золото настолько высок, что некоторые страны также хотят хранить его ближе к своей территории. На фоне роста геополитической нестабильности и угроз Трампа ввести пошлины в отношении европейских союзников, некоторые страны даже предприняли редкий шаг, переместив золото, хранящееся в хранилищах Федерального резервного банка Нью-Йорка.
В сентябре центральный банк Нидерландов заявил, что вывел значительную часть своих 95 тонн североамериканских золотых резервов из США, сославшись на «усиливающуюся геополитическую нестабильность» и необходимость быть готовым к кризису. В марте Банк Франции заявил, что вывел 129 тонн золота из Федерального резервного банка Нью-Йорка и перевез его в Париж.
Администрация Трампа не угрожала конфискацией иностранного золота, хранящегося в Соединенных Штатах, однако Трамп вызвал вопросы относительно своих взглядов на международное право, выдвинув идею колонизации таких мест, как Гренландия и Канада.
«Создается впечатление, что страны не доверяют США», — сказал Дэниел Таннебаум, партнер практики по финансам и управлению рисками в Oliver Wyman, ранее работавший в Министерстве финансов координатором по соблюдению требований Управления по контролю за иностранными активами при Федеральном резервном банке Нью-Йорка. «Я думаю, что здесь присутствует фактор страха».
Этот фактор страха также вызывает негативную реакцию у американских компаний, пытающихся вести бизнес за рубежом.
Таннебаум заявил, что агрессивное использование Соединенными Штатами тарифов и экспортного контроля заставило европейские страны и компании с опаской относиться к внедрению американских технологий в таких чувствительных отраслях, как искусственный интеллект. Они опасаются, что зависимость от США в отношении такой инфраструктуры может быть использована против них, если Вашингтон решит запретить или заблокировать эти технологии, как это происходило во время споров с Китаем и Россией.
Всё это способствовало подрыву статуса Америки как безопасного убежища.
«Правительствам и компаниям теперь приходится задаваться вопросом, что произойдет, если Соединенные Штаты направят свои экономические рычаги против них», — сказал Таннебаум.
