Информационный ресурс "Выберу.ру" опубликовал результаты проведенного исследования, призванного определить настроения российских граждан (физических лиц, или «физиков») по вопросу о том, как они собираются управлять своими сбережениями в случае изменения процентных ставок по банковским вкладам.
Напомню, что 13 февраля Банк России снизил ключевую ставку в шестой раз подряд, вновь на 0,5 процентного пункта - до 15,5%. Коммерческие банки реагируют на снижения ключевой ставки ЦБ, снижая процентные ставки по кредитам и вкладам. Сейчас средняя доходность вкладов составляет около 14–14,5% годовых, кое-где можно найти даже 16%. Большинство экспертов предсказывает дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ в этом году. Не очень резкое, но все-таки снижение. Может быть, до 12% к концу года. Соответственно, как минимум на 2 процентных пункта будут снижены процентные ставки по вкладам физических лиц.
И вот эксперты финансового маркетплейса "Выберу.ру" провели опрос мнения граждан по вопросу: как они будут реагировать на снижение процентных ставок по банковским вкладам? Около трети опрошенных (34%) прямо заявили, что оставят деньги на депозитах. Генеральный директор "Выберу.ру" Григорий Бурденко прокомментировал: "Исторически даже при заметном снижении ставок россияне чаще перераспределяют средства между разными сроками вкладов, чем массово выводят их из банковского сектора".
А вот 29% респондентов заявили, что могут забрать свои сбережения из банков, если ставки по вкладам снизятся до 14-14,5%. Еще 23% готовы искать альтернативные инструменты при снижении ставок до 8–9%. Оставшиеся участники опроса затруднились с ответом или ответили, что останутся в банках, переложив деньги с одних депозитов на другие (по срокам).
Банк России на поквартальной основе дает статистику по величине и структуре финансовых активов сектора домашних хозяйств (т.е. физических лиц). Приведу данные за последние годы (на начало года, трлн рублей):
2018 – 72,50
2019 – 79,83
2020 – 90,79
2021 – 107,69
2022 – 121,38
2023 – 124,97
2024 – 153,79
2025 – 177,46.
Последние данные на конец 3 квартала 2025 года – 183,41 трлн рублей. Таким образом финансовые активы граждан России с начала 2018 года по конец 3 квартала 2025 года выросли более чем в 2,5 раза. За три квартала 2025 года они увеличились на 3,4%. Динамика очень значительная. Правда, я сейчас не буду погружаться в такой вопрос, какова, например, реальная динамика финансовых активов (скорректированная с учетом инфляции). Или в вопрос, как финансовые активы распределяются между отдельными группами населения (очевидно, что они сосредоточены в группе наиболее состоятельных граждан, условно в верхней группе 10 процентов населения).
Сейчас я хочу сосредоточиться на вопросе о том, какова форма этих финансовых активов (или, как чаще говорят, «сбережений населения»). Банк России дает достаточно длинный список финансовых инструментов, коими пользуются граждане для сохранения и приумножения своих сбережений.
Во-первых, это наличная валюта – как российская (рубли), так и иностранная. На конец 3 квартала 2025 года на наличную российскую валюту пришлось 8,9% сбережений; на иностранную – 4,2 %. Всего на кэш пришлось 13,1 %.
Во-вторых, банковские депозиты. На них пришлось 39,1%. Банк России дает достаточно подробную картину по отдельным видам депозитов. Не буду сейчас вдаваться в детали. Единственное, на что я обратил бы внимание: депозиты российских граждан в иностранных банках; на них пришлось 3,5% всех сбережений.
В-третьих, долговые ценные бумаги (долгосрочные, краткосрочные, депозитные сертификаты, долговые бумаги нерезидентов и т.п.). Всего на эту позицию пришлось 3,1% финансовых активов домашних хозяйств.
В-четвертых, акции и прочие формы участия в капитале (Банк России дает очень подробную картину по отдельным видам акций и участия в капитале). На эту позицию пришлось 32,8%.
В-пятых, разные займы – 0,6%.
В-шестых, средства на счетах эскроу – 3,8%.
В-седьмых, страховые и пенсионные накопления – 3,5%.
Удивительно, но несмотря на весьма подробную статистическую картину по видам (формам) сбережений в ней нет такого вида, как вложения граждан в золото и другие драгоценные металлы. Видимо, в Банке России считают, что золото не является финансовым активом, после того как полвека назад оно на ямайской конференции было изгнано из мира денег и разжаловано до звания обычного биржевого металла. Но тогда возникает вопрос: а почему Банк России в своем балансе и других видах финансовой отчетности учитывает золото наряду с рублем и другими фиатными валютами?
Вернусь к приведенным выше цифрам. Как видно, львиная доля финансовых активов сектора домашних хозяйств приходится на две позиции: деньги на банковских депозитах и вложения в акции и иные формы участия в капитале.
Доля, которая приходилась на депозиты в последнее время росла. Так, на начало 2023 года она равнялась 34,2%; на начало 2025 года выросла до 38,8% и, как я выше отметил, на конец 3 квартала 2025 года она достигла 39,1%. За 2025 г. прирост средств населения в российских банках составил 10,4 трлн руб., или 16,4%. Доля средств населения в пассивах банковской системы достигла максимального значения как минимум за последние годы, составив 35,1%.
Не исключаю, что приведенные цифры по депозитам «физиков» по 2025 году являются максимумами или почти максимумами. И, как показал опрос экспертов "Выберу.ру", может начаться (или уже начался) отток с банковских депозитов.
Интерес к вложениям в акции и иным формам участия в капитале со стороны «физиков» также ослаб. Если в начале 2023 года на эту позицию приходилось 33,7% сбережений, то в конце 3 квартала 2025 года этот показатель снизился до 32,8%. Особенно пропал интерес к покупке котируемых акций. По данным Банка России чистые покупки таких акций физиками по годам выглядели следующим образом (млрд руб.): 2021 г. - 1 077; 2022 г. - 1 444; 2023 г. - 325; 2024 г. – 15. А начиная с 4 квартала 2024 года поквартальные показатели продаж котируемых акций стали превышать показатели покупок. Т.е. «физики» стали избавляться от такого инструмента. Ничего удивительного нет. Индекс акций на Московской бирже за прошлый год просел на 4 процента. Физики стали перемещаться с фондовой площадки на площадку коммерческих банков. Но, кажется, уже и банковские депозиты не кажутся таким доходным активом в свете почти неизбежного снижения процентных ставок.
Еще раз вернусь к результатам исследования экспертов "Выберу.ру". Существует большая вероятность, что 29% нынешних владельцев банковских депозитов начнут перебрасывать свои деньги в другие инструменты. Сделаю грубое допущение, что банки могут покинуть средства, равные 29 процентам нынешних депозитов. В абсолютном выражении получается астрономическая сумма в 20,8 трлн рублей.
И тут выясняется, что бежать особенно некуда. Даже если опираться на статистику прошлого года, которая показывает, что доходность финансовых инструментов была низкой или даже отрицательной. Конечно, можно подумать о тех инвестициях, которые не отнесешь к финансовым инструментам. Например, инвестиции в недвижимость. Но доходность по таким инвестициям также была весьма умеренной. Если считать ее через арендную плату, то в прошлом году доходность недвижимости была оценена в 6 – 6,5 процентов, а в Москве и Санкт-Петербурге и того ниже - около 4–5% (из-за высокой стоимости объектов).
Если в российской экономике в этом году начнется рецессия (а ее вероятность эксперты оценивают достаточно высоко), то даже умеренная доходность некоторых финансовых инструментов, а также инвестиций в недвижимость может уйти в минус. Куда же бежать со своими сбережениями тем, кто не желает мириться со снижением процентных ставок по банковским депозитам?
Ответ очевиден: в золото. Доходность золота по итогам прошлого года превзошла все другие активы. Да, в конце января этого года была значительная корректировка цены золота. Но она никак не влияет на долгосрочный ценовой тренд этого драгоценного металла. Я об этом только что писал в статье «Как устроен рынок золота: два шага вперед, один шаг назад».
Исследования, проводимые разными организациями, показывают, какая часть нашего населения пользуется тем или иным инструментом сохранения своих сбережений. Согласно исследованию ПСБ, НИФИ Минфина и Аналитического центра НАФИ, в начале 2025 года 42% россиян имели накопления. Из них держали деньги преимущественно на вкладах почти 25%, а еще почти 18% предпочитали держать наличные «под матрасом». А вот данные опроса финансового маркетплейса «Банки.ру»: 6% россиян вкладывают средства в акции, облигации и другие ценные бумаги, 5% хранят сбережения в ПИФах, 3% используют доверительное управление.
Что касается золота, то никаких опросов, нацеленных на выявление численности золотых инвесторов, не проводилось. Правда, есть опрос, проведенный в прошлом году финансовым маркетплейсом Мосбиржи "Финуслуги" по отношению физиков к возможности покупки монет из драгметаллов. Он показал, что 51,7% опрошенных респондентов рассматривают возможность инвестирования в монеты из драгметаллов. В то же время 36,3% опрошенных еще не определились, будут ли приобретать монеты на горизонте года.
Думаю, что в этом году многие граждане, наконец определятся и начнут покупать золото. Причем разворот от депозитов, акций и иных финансовых инструментов в сторону драгоценного металла может проходить постепенно и малозаметно. А в случае, если экономическая рецессия станет реальностью, то разворот будет более быстрым и при этом сопровождаться ускоренным ростом цен на золото.
